2025-07-06
지난주는 미국의 고용 지표 발표와 연준 내부의 미묘한 기류 변화로 달러의 방향성이 갈피를 잡지 못하는 모습을 보여준 한 주였어요.
지난주 달러 인덱스는 전반적으로 보합권에서 마무리되었어요. 주 초반에는 연준의 금리 인하 기대감이 커지면서 달러 인덱스는 96포인트대로 떨어졌는데요. 이는 2022년 2월 이후 가장 낮은 수준 이예요. 하지만 주 후반에 발표된 미국의 6월 고용지표가 예상보다 훨씬 좋게 나오면서 분위기가 바뀌었어요.
미국 6월 고용지표
이처럼 고용이 탄탄하다는 것은 미국 경제가 아직 괜찮다는 신호로 해석돼요. 경제가 좋으면 연준이 서둘러 금리를 내릴 필요가 없기 때문에 '7월 금리 인하'에 대한 기대감이 크게 줄어들면서, 약세를 보이던 달러가 다시 힘을 되찾아 주 초의 하락 폭을 대부분 만회하며 한 주를 마감했습니다.
지난주 글로벌 시장에서 달러가 약세를 보였음에도 불구하고, 달러/원 환율은 오히려 주 후반으로 갈수록 오르는 모습을 보였어요. 월요일 한때 1,340원대까지 내려가며 연중 최저점을 기록하기도 했지만, 다시 1,360원대까지 올라왔죠. 여기에는 우리나라 시장의 독특한 '수급' 요인이 크게 작용했답니다.
이처럼 글로벌 달러의 흐름과는 별개로 국내의 달러 수요가 탄탄하게 받쳐주면서 원/달러 환율은 하방 경직적인 모습을 보인 한 주였습니다.
지난주 시장이 주목했던 또 다른 포인트는 미국 연준 내부에서 들려오는 '엇갈린 목소리'였어요. 바로 연준의 정책 기조에 대한 내부 분열 조짐인데요.
지금까지 연준 의장인 파월은 "데이터를 보고 금리 인하를 결정하겠다"는 신중한 입장이었어요. 여기서 데이터란 고용이나 물가 같은 확실한 경제 지표를 의미해요.
하지만 최근 연준 내 대표적인 매파 인사로 꼽히는 미셸 보먼 부의장과 크리스토퍼 월러 이사가 "선제적으로 금리를 내려야 한다"는 주장을 내놓아 시장을 놀라게 했어요. 이들은 관세로 인한 물가 상승은 일시적일 것이고, 오히려 앞으로 나빠질 수 있는 고용 시장에 미리 대비해야 한다고 주장해요.
이렇게 연준 내부의 힘의 균형이 어디로 쏠리는지에 따라 앞으로 통화정책의 방향이 크게 달라질 수 있어요. 당분간은 실제 발표되는 경제 지표뿐만 아니라 연준 인사들의 발언 하나하나에 시장이 더욱 민감하게 반응할 것으로 보이니, 이 부분을 계속 주목할 필요가 있겠습니다.
이번 주는 경제 지표보다는 정책 이벤트가 환율의 방향을 결정하는 매우 중요한 한 주가 될 전망이에요. 특히 미국의 관세 정책에 모든 시장의 관심이 집중되고 있어요.
이번 주 외환시장의 가장 큰 핵심은 바로 화요일(8일)에 만료되는 미국의 상호관세 유예 조치예요. 이 결과에 따라 환율이 크게 출렁일 수 있어 주의가 필요해요.
지난 4월, 미국은 한국에 기본 관세 10%에 차등 관세 15%를 더해 총 25%의 관세를 부과하겠다고 했지만, 현재는 차등 관세 15%를 유예해 주면서 10%의 기본 관세만 일부 품목에 적용되고 있어요. 이번 주에 이 유예 조치가 끝나는 거죠.
앞으로의 시나리오는 크게 두 가지로 볼 수 있어요.
이처럼 관세 협상 결과에 따라 환율의 방향이 달라질 수 있기 때문에, 이번 주는 트럼프 행정부의 정책에 특별히 주목할 필요성이 있는 한 주가 될 것으로 보여요.
관세 문제 외에도 환율에 영향을 줄 수 있는 두 가지 중요한 변수가 더 있답니다.
이번 주에는 한국은행 금융통화위원회(금통위)와 미국 FOMC 의사록 공개도 예정되어 있어요.
두 이벤트 모두 관세 이슈에 비해서는 영향력이 작을 것으로 보입니다.
모두가 트럼프 대통령의 입만 쳐다보는 사이, 일본에서는 의미 있는 변화의 조짐이 나타나고 있어요. 바로 '엔화의 반격' 가능성입니다.
지금까지 일본의 중앙은행(BOJ)은 미국의 관세 정책이라는 불확실성 때문에 금리 인상을 주저하며 '일단 지켜보자'는 자세를 취해왔어요. 하지만 최근 일본 내부 상황이 달라지고 있습니다.
이러한 변화들을 종합해 보면 다음과 같은 결론을 내릴 수 있어요.
만약 이번 관세 협상이 일본에 큰 타격을 주지 않는 선에서 마무리된다면, BOJ의 금리 인상을 막고 있던 가장 큰 장애물이 사라지게 돼요. 그렇게 되면 BOJ는 높은 물가를 잡기 위해 시장의 예상보다 더 빨리 금리 인상 카드를 꺼내 들 수 있습니다.
BOJ의 금리 인상 신호 + 일본 자금의 본국 회귀라는 두 가지 강력한 재료가 합쳐지면, 앞으로 몇 달 안에 엔화 가치가 크게 오를 수 있다는 전망이 나오고 있어요.
이번 주는 미국의 관세 정책이라는 큰 파도에 더해, 그 이면에서 조용히 힘을 키우고 있는 엔화의 움직임까지 함께 살펴보셔야 하는, 매우 흥미로운 한 주가 될 것 같습니다.
정리하자면, 이번 주는 '관세'라는 거대한 변수로 인해 변동성이 커지는 한 주가 될 거예요. 여기에 '환율 협상'이나 '외국인 자금 유입' 같은 변수들이 더해져 환율의 변동성을 키울 수 있습니다.
이번 주 주요 통화별 환율 예상 범위는 다음과 같아요.
주식회사 스위치원 | 대표:서정아
사업자 등록번호: 618-88-02127
주소: 서울특별시 서초구 서초대로77길 17
주식회사 스위치원 | 대표:서정아
사업자 등록번호: 618-88-02127
주소: 서울특별시 서초구 서초대로77길 17
